加密货币研究分析团队LightCrypto今日在推特上对最近市场上涨中中国市场的表现进行了分析。在中国股市复苏的背景下，中国加密市场的需求不断增加，稳定币USDT溢价超过4%。宏观趋势正在形成，但散户的热情需要我们谨慎看待。

图片来源Flickr

LightCrypto表示，目前中国对加密货币需求的正在恢复、上升。市场在经过一年多的相对平静以后，这种趋势正在形成，不禁让人想到过去中国市场交易量称霸整个交易市场的时候。

这种突然的风险偏好背后到底发生了什么？恒生指数自2018年底上涨了20％，而杠杆交易量较去年12月增加近一倍。更加代表中国大陆市场的上证A股指数从今年一月的2555.84点一路上升，今日一度冲破3444.44点，增幅超过30%。

上证A股指数 数据来源：新浪财经

需要注意的是，和美国股市不同，中国股市更加以散户为中心，所谓的“大爷大妈”市场，更加强调价格的反身性（市场情绪的自我强化效用）。我们现在可能已经从中国强制去杠杆化所产生的巨大破坏性价格影响中摆脱出来，股票市场也开始走出“熊市”。

由于各种原因，尤其是波动性和离岸功能，加密货币对于很多中国投资者来说充满了想象的空间。在2016年底，超过90％的比特币交易量来自人民币的交易对。自从中国在2016年和2017年对加密货币交易进行整顿之后，这一数字降至1％以下。投资者已转向OTC市场以填补这一空白，加密货币再次获得溢价（今天约为5％）。

BitCNY是Bitshares 网络中稳定币，被中国投资者用作一种法币入口，24小时成交量是2个月前低点的近10倍。而在稳定币USDT的OTC市场上，1USDT的最低报价达到7人民币，而1美元的官方汇率约为6.7人民币，溢价达到4.48%，同样反映了市场对加密货币的巨大购买需求。

火币OTC USDT报价

在日本和韩国市场，我们也看到过类似的暗流。宏观趋势正在形成，但需要注意的是——散户、受市场情绪驱动的交易者是一个极度变幻无常的阵营，一点风吹草动就可能引发恐慌，不能作为市场是否转熊为牛的基准。

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