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经济衰退与加密货币：一个技术人的视角

当前的经济形势令人痛苦，但加密货币的未来充满希望。尽管我无法预知未来99%的事物，但我坚信加密货币价格将朝着有利的一方发展，这是不可避免的。

过去的QE政策让人联想到数数的游戏。从QE1到QE100，政策逐渐失去了效果，因为它只影响那些难以减少的事物。政府增加纸币供应，导致同样数量的商品需要更多的纸币购买，例如股票和房地产。这种政策已经实现了目标，标准普尔500指数的表现证实了这一点。

自3月25日发布的公开信以来，比特币上涨了32%。今年以来，比特币持续走高，年初至今上涨了23%。我们将比特币纳入投资组合的主要原因之一是其9年复合年增长率高达209%，且与传统资产的长期相关性基本为零。

经济衰退的形态

这次衰退不像2007-2009年的V型，而更可能呈现L型。2007-2009年的GDP下降了6,500亿美元（4.3%），随后三年未能恢复至衰退前水平。与上一次衰退不同的是，这次衰退期间伴随着新冠肺炎大流行，心理影响更加严重，整体形势更接近L型。

美国家庭的经济状况受到严重打击，小型企业如餐馆和酒吧频繁关闭。底特律等地方因供应链中断无法恢复生产，许多供应商可能因无法重启而破产。人们何时才能再次信任运输公司、航空公司和铁路企业？学校和日托设施重新开放之前，许多人无法恢复工作。

数据显示，40%的美国家庭有18岁以下的孩子，这些家庭的母亲劳动力参与率高达72.3%，父亲税率高达93.4%。学校重新开学是经济复苏的关键。普渡大学等学校尝试在疫情背景下重新开学，但前景充满不确定性。

病毒对经济的影响

哈佛大学经济学家Ken Rogoff认为这次危机是100年来最严重的一次衰退。会计师事务所Grant Thornton的首席经济学家Diane Swonk指出，解冻经济所需的时间远超过冻结经济的时间。基于手机位置跟踪等实时数据，许多国家的经济活动仍处于封锁状态，检测能力有限，感染率远高于官方统计数据。

应对政策

经济衰退通常由收入不足或信贷过度扩张引发。财政和货币政策协调应对，但面对这次病毒危机，传统政策工具效果有限。美联储的QE政策在零利率环境下已失效，日本的经验表明购买股票可能成为新工具。

各国采取了多种财政刺激措施，但效果有限。摩根大通预计全球财政赤字将达到GDP的11.3%，美国赤字可能占GDP的19.5%，远高于大萧条和二战期间。印制货币购买股票的想法引发热议，但长期效果仍未验证。

加密货币的优势

加密货币在危机中的表现尤为突出。Pantera Capital认为代币价格在几个月内将超过风险投资资产。自3月份公开信发布以来，比特币价格上涨32%，而风险资产价格下跌20-36%。加密货币的独立性使其成为投资组合中的有力选择。

区块链支付的增长

在困难时期，区块链支付和跨境汇款需求激增。USDC稳定币采用率增长60%以上，Circle等公司推出的服务也显示出强劲势头。区块链支付在危机中的增长潜力不容忽视。

结论

当前的经济状况充满不确定性，但加密货币的独立性和抗通胀特性使其成为投资组合中的重要部分。尽管未来充满挑战，但历史表明，在危机时期投资风险资产往往能带来丰厚回报。