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• 七、传统资产类别

• 7.1 美国国内股票

  股权代表的是“残余权益”（residual interest）,只有当公司自查偿付了其它各利益方的索偿之后股权人才能获得剩余价值。

• 7.1.1 股权风险溢价

  股权风险溢价，是指股票持有人承担的风险高于债券投资的风险水平时所要求的增量收益。

  股市的收益包括：股利、通货膨胀、股利的实际增长、估值水平上升。

  在过去两百年里，股票的平均总收益率为7.9%：

  • 5%：股利；

  • 1.4%：通货膨胀；

  • 0.8%：实际股利增长；

  • 0.6%：估值水平上升；

  即股利在股票收益中最为重要，与人们的传统看法—认为股票带来的首先是增长，其次才是股息收入—大相径庭。

  ​ —$RobertArnott《DiviedndsandtheThreeDwarfs》2003.4$

• 7.1.2 股价和通货膨胀